4月23日，台湾大学法律学院专任教授、企业与金融法制研究中心主任、台湾大学公共政策与法律研究中心副主任王文宇教授访问william威廉亚洲官方，并就“台湾发展F股市场设计的政策与法制问题”在我校学术会堂202室作专题讲座。此次讲座由william威廉亚洲官方院长郭峰教授主持，william威廉亚洲官方院长助理郭维真博士、董新义博士、沈健博士以及杜晶博士应邀出席本次讲座。王文宇教授的专题讲座涉及台湾F股现状以及公司管理层收购等专业问题，因此吸引了众多对此领域感兴趣的师生参加此次讲座。
讲座正式开始之前，william威廉亚洲官方院长郭峰教授对王文宇教授的到来表示热烈的欢迎并就王文宇教授的工作经历向在场师生进行介绍。王文宇教授在台湾大学取得法学学士学位和硕士学位后，出国深造，先后取得哥伦比亚大学的法学硕士以及斯坦福大学法学博士。王文宇教授的研究领域包括公司企业法、商业契约、金融法以及民商法经济分析等等。他曾担任美国斯坦福大学法学院和哥伦比亚大学客座教授，并受邀于香港城市大学、新加坡大学法学院讲授财经法课程。同时，王文宇教授也具有丰富的实务经验，曾在美国纽约华尔街Sullivan& Cromwell律师事务所和台湾理律法律事务所担任商务律师。
鉴于本次讲座理论性较强，王文宇教授首先对背景知识进行介绍。他讲到，随着大陆资本市场的升温，台商在大陆投资规模也呈扩大趋势，但其融资渠道却十分匮乏。有鉴于此，台湾政府在台商募集资金方面加大政策支持。另外，随着资本市场全球化加剧，跨国筹资活动日益兴盛。国际利率长期低迷促使影子银行影响力不断扩大，同时区域整合也促进了跨市场的资本移动。有鉴于此，各国证券交易所纷纷通过增加筹资管道，降低筹资成本，以此提高自身声誉。
随后，王文宇教授对台湾证券市场进行介绍。台湾对金融市场实施统一管理，由台湾金管会和证期局对台湾证券交易所、柜台买卖中心、期货交易所以及集中保管结算所进行统一监管。台湾证券市场自身优势在于其P/E ratio数值比较高，因此在申请IPO方面条件相对宽松，其资本市场状况不仅十分活跃，而且上市费用以及企业文化及公司治理也非常良好。但台湾证券市场也长期受法规和政策的制约，创新性不足。
接着，王文宇教授对台湾“F股”沿革与发展进行介绍。“F股”是指外国公司来台湾上市发行的股票，因其证券简称首码为F，故称其为“F股”。因“F股”免课税，大陆商团纷纷来台上市，“中概F股”已成为台湾市场主力，并有扩张趋势。“F股”的兴盛有助于振兴台湾证券市场，提升成交量，改善台股成交量低迷现状。
然后，王文宇教授系统分析了台湾证券市场自由化。他提出，如果想要使证券市场更加自由化，应该放宽外资来台投资限制、整合证券期货周边主管单位以改善交易制度。在保护投资人方面，王文宇教授建议应强化跨国监理合作、加强销售者事前告知义务。
最后，王文宇教授对公司管理层收购这一问题进行细致分析。他以“美国Dell公司案”和“台湾国巨公司案”为例进行对比分析后，他介绍到，美国完全施行公司自治，由市场决定管理层的收购行为。收购过程中涉及的争议会通过法院解决，政府不会介入其中。台湾则采职权主义，由管理机关核准管理层收购。主管机构往往会基于政策等方面，控制收购行为。而大陆的管理层收购以国有企业为主，不涉及私有企业，从而缺乏市场化，在以后的改革中可参考台湾的经验。
在讲座的点评环节，董新义博士指出我国对管理层收购制度的适用可降低代理成本，激励企业管理人员，同时也可以解决国有企业所有权缺位问题。但与此同时，它也会引发管理层的道德风险以及国有资产流失。针对“F股”问题，董老师认为，大陆企业到台上市还有一些现实问题，包括赴台上市成本、招股说明书信息披露标准、财务会计标准、上市规则以及监管层合作等问题。
董新义博士点评之后，沈建老师就TDR中股东权利是否有限制这一问题向王文宇教授提问。王文宇教授以墨西哥公司在美国发行ADR为例，指出两者股东权利基本不会有区别，只会在套利换件存在差异。随后，杜晶博士在沈健老师提问的基础上，进一步提出ADR中权利人的表决意见不一致时，代理机构如何处理这一问题。王文宇教授指出，台湾原先不准分裂投票，现在法律已经允许分裂投票，代理机构会依照股东的意思进行表决。
讲座过程中，在场师生与王文宇教授互动频繁，讨论热烈、深入，不仅增强了对台湾资本市场的认识，同时也深化了对台湾证券体制的了解。整场讲座王文宇教授引用了大量的真实案例，十分生动，同时他风趣幽默的表达给在场师生留下了深刻的印象。提问环节结束后，讲座在老师和同学们的掌声中圆满结束。
（供稿人：贾泽/摄录：马勇/编辑：陈涛）
